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先週は、サプライズなFRBの0.75％緊急金利引き下げに、世界的な株価の下落も何とか落ち着き、30日の米FOMCでの利下げを既に織り込みながら、各国の利下げの有無に為替は敏感に反応すると思われる。

ドルが予想以上に堅調なのは、ブッシュ政権が所得減税を含む1500億ドルの緊急経済対策を発表、米政府はモノライン（金融保証会社）を支援、NY州保険局が支援を進めていることである。つまり、①金利を大幅に引き下げ、②財政支援を行い、③住宅金融システムを安定化させることで、ドルの再評価が始まっている。仮の話しだが、この経済対策が失敗に終われば、世界経済の失速という、とんでもないことが発生する恐れがあるが、確立は低い。

世界的な景気鈍化と今後の低下を危惧して、原油価格や商品価格は値を下げている。今後も暫くは調整局面が続く可能性が高いく、ドル円は別として、クロスでは円高の流れが収束するとの判断も立て難くい。ユーロは、どのような関連性があるのかわからないが、先の原油価格の下落＝EURUSDは値を下げ、ユーロ売りの材料が続いている。一方、ECBの選択肢は利上げか据置きの二択しかなく、欧米の金利差拡大は、ユーロ買いの材料で、ユーロ売りと買いの材料が混在し、上下に振れながらもレンジ相場から、底値を確かめることが予想される。

今後の金利予想は、USD＝1月30日0.5％引き下げ、EUR＝2月7日据え置き、GBP＝2月7日0.25％引き下げ、JPY＝2月15日据え置き、AUD＝2月5日0.25％引き上げ、NZD＝3月5日据え置きで、金利差から考えれば、豪ドルだけが利下げ観測が高く、ドルを除くと、GBPAUDの売りが選択できる。

経済指標からは、今週は米国で3つの重要な発表がある。
①30日＝米第4四半期GDP速報値は、前期比1.2％と大幅な低下が予想され、コアPCE価格指数が2.5％と予想、原油価格・一次産品価格の上昇を大きく受けている。②30日＝世界的注目を浴びている、米FOMCがある。22日に0.75％と臨時FOMCを開催して緊急金利引き下げを実施、予想は金利据え置き～0.5％の引き下げと非常に思惑が錯綜しているが、0.25％～0.5％の引き下げ予想が主流である。③2月1日＝米雇用統計は、非農業部門雇用者数が、6.3万人と改善が予想され、12月は1.8万人と市場の予想を大幅に下回り、サブプライム問題が雇用にも影響が及び、ドル売りにきっかけとなっていた。

住宅関連では、28日＝米新築住宅販売件数、29日＝米ケース・シラー住宅価格、30日＝英住宅許可件数がインパクトは大きい。

その他では、28日＝ブッシュ米大統領の一般教書演説、29日＝米耐久財受注、英独仏英首脳会談、31日＝ユーロ圏CPI、独CPI（未定）、米個人所得、2月1日＝米ISM製造業景況指数、ミシガン大消費者信頼感指数が注目されている。

●1/28 (月曜日)
シドニー休場
08:50　日本　12月の企業向けサービス価格指数＝前年比予想1.4％　前回1.4％
18:00　ユーロ　12月のマネーサプライM3＝前年比予想12.2％　前回12.3％、　3ヶ月平均＝予想12.2％　前回11.9％
24:00　米　12月の新築住宅販売件数＝前月比予想－0.3％・64.5万件　前回－9.0％。64.7万件
米ブッシュ大統領一般教書演説
リッカネンECB理事発言

●1/29（火曜日)
06:45 NZ　建設コンセンサス＝予想　前回－0.1％
08:30　日本　12月の失業率＝予想3.9％　前回3.8％、有効求人倍率＝予想0.99　前回0.99
16:15　スイス　12月の貿易収支＝予想9.5億スイス　前回18.9億スイス
18:00　ユーロ　11月の経常収支＝予想16億ユーロ　前回13億ユーロ +13億EUR
18:30 英　1月のCBI distributive trades＝予想0.0　前回8.0
22:30　米　12月の耐久財受注＝前月比予想1.5％（前回－0.1％）、除く輸送機器＝予想0.0％　前回－0.8％、除く国防関連＝予想0.2％　前回1.2％、　除く航空機、非国防資本財＝予想0.1％　前回－0.1％
23:00 米　S&Pケース・シラー住宅価格指数＝主要20都市件・前月比予想　前回－1.4％、　前年比予想　前回－6.1％
00:00　米　1月の消費者信頼感指数＝予想87.5　前回88.6
英独仏英首脳会談
アルムニア・ECB理事発言

●1/30（水曜日)
06:45　NZ　12月の住宅建設許可＝前月比予想　前回－0.1％
08:50　日本　12月の鉱工業生産・速報＝前月比予想2.0％　前回－1.6％、前年比予想1.5％　前回2.9％
18:30 英　12月の住宅許可件数＝予想7.9万件　前回8.3万件、住宅貸し出し＝75億ポンド　前回77.8億ポンド
18:30　英　12月の消費者信用残高＝予想110億ポンド　前回112億ポンド
19:30　スイス　 12月のKOF先行指数＝予想1.95　前回1.99
22:15　米　1月のADP全国雇用者数＝予想4.5万人　前回4.0万人
22:30　米　第4四半期のGDP・速報値＝前期比予想1.2％　前回4.9％、デフレーター＝予想2.6％　前回1.0％、　最終需要＝予想2.0％　前回4.0％、コアPCE価格指数＝予想2.5％　前回2.0％、PCE価格指数＝予想3.8％　前回1.8％
22:30　米　第4四半期の個人消費・速報値＝前期比予想2.8％　前回2.8％
04:15　米　FOMC政策金利発表＝予想　3.5％の政策金利0.5％引き下げを予想（0.0～0.5％の範囲の予想が多い）

●1/31 (木曜日)
06:45　NZ　12月の貿易収支＝予想－1.67億NZドル　前回－6.46億NZドル
17:55　独　1月の失業率＝予想8.3％　前回8.4％、失業者数＝予想－3.8万人　前回－7.8万人
19:00　ユーロ　1月の消費者信頼感＝予想－10　前回－9
19:00 ユーロ　1月のサービス業センチメント＝予想12.0　前回14.0
19:00 ユーロ　12月の失業率＝予想7.1％　前回7.2％
19:00　ユーロ　1月の消費者物価指数・速報＝前年比予想3.1％　前回3.1％
19:00 英　1月のｇｆｋ消費者信用＝－15　前回－14
22:30　カナダ　11月のGDP＝前月比予想0.1％　前回0.2％
22:30　米　新規失業保険申請件数（1/27までの週）＝予想31.5万件　前回 30.1万件
22:30　米　12月の個人所得・・消費支出　個人所得＝前月比予想0.4％　前回0.4％、個人消費支出＝前月比予想0.1％　前回1.1％、PCE価格指数＝前月比予想　前回0.6％、前年比予想　前回3.6％、コアPCE価格指数＝前月比予想0.2％　前回0.2％、前年比予想＝2.2％　前回2.2％
23:45　米　1月のシカゴ購買部協会景気指数＝予想52.0　前回52.0
00:00 米　12月の求人広告指数＝予想20　前回21
未 定　独　1月の消費者物価指数（CPI）＝前月比予想－0.3％　前回0.5％、前年比予想2.6％　前回2.8％、　HICP前月比予想－0.4％　前回0.7％、HICP前年比予想2.9％　前回3.1％
トルシェECB総裁発言

●2/1 (金曜日）
17:30　1月のSVME購買部協会景気指数＝予想60.0　前回61.3
17:55　独　1月のサービス業PMI＝予想　前回51.2
18:30 英　サービス業PMI＝予想52.5　前回52.9
22:30　米　1月の雇用統計＝失業率予想5.0％　前回5.0％、非農業部門雇用者数＝予想6.3万人　前回1.8万人、時間当たり賃金＝予想0.3％　前回0.4％、週労働時間＝予想 33.8時間　前回33.8時間
22:30 カナダ　12月の生産者価格＝前月比予想0.7％　前回0.6％、前年比予想　前回－0.6％、工業製品価格＝前月比予想0.5％　前回3.4％
00:00　米　12月の建設支出＝前月比予想－0.5％　前回0.1％
00:00　米　1月のISM製造業景況指数＝予想47.3　前回47.7
00:00　米　1月のミシガン大消費者信頼感指数・確報値　現況指数＝予想94.3　前回91.0、期待指数＝予想67.1　前回65.6