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金融不安が一段落し、米金融不安が解消に向かうとの期待感も残りながら、急速な回復も予想できず、期待と不安感とが交錯し、全体では為替変動幅も一時期と比較したら緩やかなものとなっている。しかし、EURやAUDが上昇し不安感も強く、URUSDは5月1日以降はじめて終値で1.55台を示現し、AUDUSDは過去最高を更新、1.55台まで急伸、強気なドルのセンチメントも弱まりつつある。この流れが連休を控えた海外市場（来週5月26日月曜、米国・英国が祭日で休場）で、ドル売りを加速ことなるのではと危惧される。

先週は、日経平均株価は14219.48円と4.13％上昇、NYダウは12986.80ドルと1.89％上昇したが、前週の下げを回復できず引き続き13,000円を割り込んでいる。金価格は上昇したが（899.90←885.80）、原油価格は上昇も落ち着き（126.29←125.96）、ドルは小幅ながら値を下げ、円もクロスでは値を下げて、長期金利は（10年国債利回り）は、日本＝1.675％（前週1.555％）、米国＝3.85％（前週3.769％）と金利の上昇が目立ち、日米金利差は2.175％まで縮小している。

今週の経済指標から、重要な経済指標の発表も少なく、特に米国の経済指標は極端に少なくなっている。その中で、注目されているのは、21日＝イングランド銀行（BOE)MPC議事録とFOMC議事録、そして、22日＝米住宅価格指数となっている。先週発表されたBOE銀行四半期インフレレポートでは年後半にインフレが落ち着くことが予想され、緩やかな利下げ期待が強まりつつある。PMC議事録では8対1で金利据え置きが決定されたと予想され、これが変わるようならインパクト大きい。また、先のFOMCでは政策金利が0.25％引き下げられ、市場では来年中旬までは金利が据え置かれることが予想されており、それを裏付けることができるのか、また意外な討議がされたのか気になる。米連邦住宅公社監督局（OFHEO）が発表する米住宅価格指数も、影響力は大きい。

◎住宅関連では、19日＝英ライトムーブ住宅価格、22日＝米住宅価格指数、23日＝米中古住宅販売件数が予定さえ、相変わらず市場へのインパクトは大きい。
◎金融政策では、20日＝日銀（金利据え置き予想）、21日＝イングランド銀行MPC議事録、米FOMC議事録、23日＝日銀金融政策決定会合議事要旨と発表され、今週の波乱要因となっている。
◎インフレ関連では、20＝独PPI、スイス価格指数、米PPI、21日＝カナダCPIが予定されている。
◎景況感判断では、20日＝独・ユーロZEW景況感調査、シカゴ連銀全米活動指数、21日＝独Ifo,スイスZEW景況感指数、23日＝独・ユーロPMI速報値が予定され、景気の判断を先取りする発表だけに、今後の方向性を判断できる。
◎個人消費関連では、22日＝英・カナダ小売売上高で個人消費が判断され、インパクトは大きい。
◎成長関連では、21日＝ノルウェーGDP、23日＝英GDPが予定されている。

●5/19 (月曜日)
8:50 日本 3月　第3次産業活動指数＝前月比予想0.5％　前回－1.7％
14:00 日本 3月　景気動向調査・改訂値：　先行指数＝予想　前回20.0％、一致指数＝予想　前回33.3％
14:30 日本 日銀金融政策決定会合＝政策金利0.5％の据置きを予想
15:00 独 4月　生産者物価指数（PPI）＝前月比予想0.5％　前回0.7％、前年比予想4.6％　前回4.2％
16:15 スイス 4月　生産者＆輸入価格＝前月比予想0.5％　前回0.6％、前年比3.4％予想　前回3.9％
18:00 独 5月　ZEW景況感調査＝予想-37.0　前回-40.7
18:00 ユーロ 5月　ZEW景況感調査＝予想－44.2　前回－44.8
18:00 ユーロ 3月 建設支出＝前月比予想0.7％　前回1.2％、前年比予想4.5％　前回4.3％
21:30 カナダ 3月　卸売売上高＝予想0.5％　前回-1.8％
21:30 米 4月　生産者物価指数（PPI）総合＝前月比予想0.4％　前回1.1％、前年比予想6.6％　前回6.9％、コア（除く食品・エネルギー）＝前月比予想0.2％　前回0.2％、前年比予想2.9％　前回2.7％
21:30 米 4月　シカゴ連銀全米活動指数＝予想　前回－0.78
2:00 米 コーン米FRB副議長が経済見通しについて講演（ニューオリンズ）

●5/20（火曜日)
8:50 日本 3月　第3次産業活動指数＝前月比予想0.5％　前回－1.7％
9:30 豪 4月　豪中銀理事会議事録
14:00 日本 3月　景気動向調査・改訂値：　先行指数＝予想　前回20.0％、一致指数＝予想　前回33.3％
14:30 日本 日銀金融政策決定会合＝政策金利0.5％の据置きを予想
15:00 独 4月　生産者物価指数（PPI）＝前月比予想0.5％　前回0.7％、前年比予想4.6％　前回4.2％
16:15 スイス 4月　生産者＆輸入価格＝前月比予想0.5％　前回0.6％、前年比3.4％予想　前回3.9％
18:00 独 5月　ZEW景況感調査＝予想-37.0　前回-40.7
18:00 ユーロ 5月　ZEW景況感調査＝予想－44.2　前回－44.8
18:00 ユーロ 3月 建設支出＝前月比予想0.7％　前回1.2％、前年比予想4.5％　前回4.3％
21:30 カナダ 3月　卸売売上高＝予想0.5％　前回-1.8％
21:30 米 4月　生産者物価指数（PPI）総合＝前月比予想0.4％　前回1.1％、前年比予想6.6％　前回6.9％、コア（除く食品・エネルギー）＝前月比予想0.2％　前回0.2％、　前年比予想2.9％　前回2.7％
21:30 米 4月　シカゴ連銀全米活動指数＝予想　前回－0.78
2:00 米 コーン米FRB副議長が経済見通しについて講演（ニューオリンズ）

●5/21（水曜日)
9:30 豪 5月　WestPac消費者センチメント＝前月比予想2.0％　前回-1.3％
17:00 ノルウェー 第1四半期　GDP＝前期比予想0.7％　前回1.3％、前年比予想　前回6.3％
17:00 独 5月　Ifo 景況指数＝予想102.0　前回102.4、現況指数＝予想108.2　前回108.4、期待指数＝予想96.5　前回96.8
17:30 英 4月　PSNB（公共部門純借入額）＝予想-21億ポンド　前回101.6億ポンド、PSNC（公共部門純借入所用額＝予想－25億ポンド　前回126.6億ポンド
17:30 英 イングランドMPC議事録 ＝8対1で政策金利据え置きを予想
17:30 英 4月　マネーサプライM4・速報＝前年比予想　前回11.9％
18:00 スイス 5月　ZEW景況感指数＝予想　前回－71.4
20:00 カナダ 4月　消費者物価指数（CPI）＝前月比予想　前回0.4％、前年比予想　前回1.4％
21:30 カナダ 4月　景気先行指数＝予想0.1％　前回0.0％
3:00 米 FOMC議事録（4月29・30日） ＝
ユーロ ECB理事会（発表や政策金利変更の予定無し）、変更があれば21:30時に発表
2:00 米 ウォーシュFRB理事が講演（ワシントン） 「非常時のフェデラルファンド金利活用」

●5/22 (木曜日)
独・フランクフルト休場（聖体節）
8:50 日本 4月　通関ベース貿易収支＝予想0.739兆円　前回1.1144兆円
8:50 日本 3月　全産業活動指数＝前月比予想－0.2％　前回－1.4％
17:30 英 4月　小売売上高＝前月比予想-0.4％　前回-0.4％、前年比予想4.2％　前回4.6％
18:00 ユーロ 3月　新規受注＝前月比予想-0.5％　前回0.6％、前年比予想6.4％　前回9.9％
19:00 英 5月　CBI trends-orders＝前月比予想-15.0　前回-13.0
21:30 米 5/18週　新規失業保険申請件数＝予想37.0万件　前回37.1万件
21:30 カナダ 5月　小売売上高＝前月比予想　前回-0.7％、除く自動車＝前月比予想　前回-0.3％
23:00 米 3月　住宅価格指数＝前月比予想　前回0.6％、第1四半期住宅価格指数＝前期比予想－1.0％　前回0.1％
16:00 独 ウェーバー独連銀総裁発言、第10回ブンデスバンク春季会合
22:00 米 クロズナーFRB理事が講演「モーゲージ市場の修復と回復の見通し」（米フロリダ州アメリアアイランド）
ノルウェー Gjedremノルウェー中銀総裁発言

●5/23 (金曜日）
8:50 日本 日銀金融政策決定会合議事要旨（4月8・9日分）
15:15 スイス 4月　貿易収支＝予想　前回12.5億スイス
16:30 英 第1四半期　GDP改定値＝前期比予想0.4％　前回0.4％、　前年比予想2.5％　前回2.5％
17:00 ユーロ 5月　Comp　PMI速報値＝予想51.5　前回51.9、製造業PM速報値I＝予想50.4　前回50.7、　サービス業PMI速報値＝予想51.7　前回52.0
17:00 独 5月　CompositePMI速報値＝予想　前回55.0、　サービス業PMI速報値＝54.0　前回54.9、　製造業PMI速報値＝予想53.5　前回53.6
23:00 米 4月　中古住宅販売件数＝予想485万件・－1.6％　前回493万・－2.0％
30カ国財務相・中央銀行総裁会議（G30）（26日まで、エルサレム） トリシェECＢ総裁、キング英中銀総裁、周小川・中国人民銀行総裁らが参加
5月26日（月）は米国（メモリアルデー）、英国（バンクホリデー）で休場となり、ロングウィークエンド前にポジション調整が強まる可能性がある